截至到2023年8月，我国股市现有投资者超过2.214亿人，个人投资者占全市场投资者的 99.76%，其中持股市值10 万元以下以及10万元至50万元的小微投资者占比分别为 87.87%、8.12%。合计90%。

2013年以来个人投资者持股比例变化

截至2023年底，社保基金、公募基金、保险资金、年金基金等各类专业机构投资者合计持有A股流通市值15.9万亿元，较2019年初增幅超1倍，持股占比从17%提升至23%，已成为促进资本市场平稳健康发展的重要力量。其中，公募基金持有A股流通市值5.1万亿元，持股占比从3.8%提升至7.3%，成为A股第一大专业机构投资者。

截至2023年11月末，存续的私募基金管理人达21699家，管理私募基金产品153698只，管理私募基金规模合计达20.61万亿元。其中，私募证券投资基金管理人8477家，存续私募证券投资基金98090只，存续规模5.73万亿元。

从各类型基金看，FOF、混合型、股票型、QDII和货币型基金主要由个人投资者持有，占比分别为90.57%、80.70%、60.44%、68.05%和66.42%。债券型基金的主要持有人为机构投资者，占比为85.03%。

截至2023年第三季度末，剔除一般法人持股，按照自由流通市值口径计算，A股投资者结构测算结果是，个人投资者持有流通股的比例仍然最高，其次是国内专业机构，再次是外资。境内外机构持股比重占比达46.8%，其中公募、私募、险资、养老金、外资分别占比14.62%、7.09%、5.47%、3.71%、8.36%

国家队持股比例变化 来源 证券时报 数据宝

国内专业机构的持股占比，公募、私募、保险）（不包括险资通过公募基金入市的持股部分）、养老金、券商、信托。

虽然，外资持仓远不及国内公募，大事难事却比起国内的机构，拥有很强的定价话语权。

个人投资者的比例已经从高峰期的80%左右，下降到50%~56%，依然是流通股占比最大的投资主体。

下降的最大原因不是投资者减少，而是股市下跌带来的市值大幅下滑所致。

举例来说，2015年6月的5178点到2019年1月2440点，历时四年，沪指下跌53%。比起2014年的2054年仅有280点。

仅2015年6月15日到7月8号的17个交易日，上证指数急速下跌32%。2015年6月26日，沪指收跌7.4%，超2000股跌停，创业板重挫8.9%。6月15日至6月26日，沪指狂泻近1000点，从5174点一路下跌至4192.87点。

新浪财经调查显示：超过五成股民在这两周多的亏损达20%以上。超过一万名股民参与的新浪财经调查结果，36.1%的股民在两周多亏损20%-50%，19.8%的股民亏损50%以上。27.5%的股民亏损20%之内。

这一期间，推出新三板、科创板，合并深交所主板和中小板，设立北交所。资本市场已形成涵盖沪深主板、科创板、创业板、北交所、新三板、区域性股权市场、沪深港通、沪伦通等等，A股开始被纳入MSCI（明晟）新兴市场指数且不断提升比重。A股上市公司的总市值从2012年的23万亿元增至2021年的91.6万亿元。

但是，这期间市值动辄蒸发十几万亿已经变得习以为常。唯一未变的是指数原地踏步。市值翻两番的绝对主力就是爆发式募集资金。全球第二大市场规模几乎依靠高速扩容维系。

数据最能够说明问题。

中国证券登记结算统计年鉴数据显示，2015年至2021年，个人股票投资者数量分别为9882万、11778万、13362万、14615万、15937万、17736万、19694万。在这期间的2016年1月末，个人投资者数量首次突破1亿；2019年3月末达到1.5亿；2022年2月25日突破2亿。截至2022年3月末，我国自然人投资者数量达到20196.91万，达到第二个亿级里程碑。

A股投资者数量突破1亿历时26年。从1亿到2亿，历时6年零一个月。

基金投资者数量呈现的增长态势与此高度相似。截至2020年末，基民人数接近6.7亿，而2021年末已超过7.2亿。短短的一年时间内，基民人数就增加了5000万。

2015至2023年这一期间，个人投资者数量大幅增加，流通股持股比例反而由80%降到2023年第三季度的54.13%，与股市大幅下跌密切相关。2015年6月12日，上证指数最高点5178点，2024年2月5日的最低点2635点。最高跌幅达到49.11%，指数接近腰斩。

剔除一般法人持股，近几年个人投资者、境内专业机构、外资三者的持股比例在50%—56%、36%—41%、8%—10%的区间波动，2023年三季度的个人投资者占比为54.13%，仍然最高。

境内机构投资者持股比例变化 来源：数据宝

而公募基金持股市值占比转向下行的关键因素也是投资能力不济所致。

据Wind数据统计，2020年公募基金发行规模3.1万亿；2021年发行规模2.97万亿；2022年公募基金发行规模腰斩，为1.48万亿；2023年发行总份额为1.12万亿，比上年再减22%，创下2019年以来的新低；平均发行份额9.11亿份，创历史新低。尤其是权益类基金（股票型基金和混合型基金）的占比仅为26.08%，债券型基金占比高达70.66%。

截至2023年底，公募基金持有各类资产净值总计26.8万亿元，如果算上债券基金加杠杆的部分，资产总值高达30.2万亿元，相较于2022年末分别增加1.5万亿元、2.2万亿元。公募基金在2022年末的9.36%的持股市值是近十四年的最高点。持有市值规模为6.2万亿元，目前为5.8万亿元，占全A流通股市值比例由9.36%下降到8.63%。相反，持有的债券规模由2022年末的14.1万亿元上升至15.8万亿元。净增1.7万亿元。

公募基金投资的尴尬记录体现出来的突出的特征是，基民为公募基金的亏损不断补充蒸发的市值。

中小投资者数量从2015年的9800多万上升到2023年8月的2.2亿，但是，持有的市值比例却从80%剧烈下降到2023年第三季度的54.13%。

基金可以依靠前赴后继的基民加入者维持持股比例，而中小投资者只能是网盘兴叹！比例下降就毫无例外可言。